Este es un update de mi deep dive original sobre Robinhood, donde expliqué por qué HOOD es el vehículo principal para capturar la transferencia generacional de $124 trillones. Lo que vi en el Q4 2025 no solo confirma la tesis — la acelera.
I. La Foto
En julio de 2025 escribí que Robinhood tenía $255B en activos totales, 25.8 millones de clientes financiados y un crecimiento del 44% en depósitos netos. Dije que la transferencia generacional de riqueza más grande de la historia no iba a ocurrir en los salones alfombrados de los bancos tradicionales sino en una app verde que cabe en el bolsillo. Que el agua siempre encuentra el camino de menor resistencia, y que ese camino tenía nombre.
Seis meses después, Vlad Tenev y Shiv Verma — su nuevo CFO — entregaron los números del Q4. Los voy a poner uno detrás de otro porque el efecto acumulativo es el punto: $324B en activos totales de plataforma, crecimiento del 68% año contra año. Revenue de $4.5B en el año, crecimiento del 52%, el segundo año consecutivo por encima de 50%. Revenue se triplicó en tres años. GAAP Net Income de $1.9B — un salto del 33% contra 2024 con todo y que 2024 incluía un tax benefit de $424M en Q4 que infló artificialmente la base de comparación. Excluyendo ese one-time, el crecimiento real del net income fue del 91%. Adjusted EBITDA de $2.5B, crecimiento del 76%, con márgenes del 56%. EPS de $2.05, un crecimiento del 86% ajustando por el tax benefit del año anterior. Net deposits récord de $68B en el año, un growth rate del 35%, con ocho trimestres consecutivos superando los $10B.
Y lo que a mí más me importa: inflows positivos netos desde todos sus competidores principales por ocho trimestres seguidos. El dinero está saliendo de Schwab, de Fidelity, de E*TRADE, y está entrando a Robinhood. Trimestre tras trimestre.
Cuando publiqué el deep dive, mi tesis era que si Robinhood capturaba un 10% de los $124T que van a cambiar de manos en los próximos 25 años, estaríamos viendo una de las instituciones financieras más grandes del mundo. Hoy miro estos números y creo que subestimé la velocidad a la que eso está ocurriendo.
II. Rule of 108
Hay una métrica en tecnología que se llama “The Rule of 40” — si la suma del crecimiento de revenue más el margen de EBITDA supera 40, es territorio elite. Es el umbral que separa a las buenas compañías tech de las excepcionales. Las que lo sostienen trimestre tras trimestre terminan siendo los compounders de la década. Para que tengan contexto: Palantir lo cruzó recientemente y el mercado lo celebró como si fuera un evento histórico.
